現金流遊戲心得：黃鼠狼

昨晚透過富朋友介紹，拜讀羅伯特‧清崎新著「不公平優勢」。此書在第一章節就講了：

「如果你不知道怎麼用錢，自然會有很多人圍著你說『把錢給我，我會幫你好好用它』。」

善哉此言！不只是錢，換成是任何你擁有的資源，一樣通用。在日常生活，如果你有閒暇時間不知道做啥，自然會有人要你幫他做事，或發明些「殺時間」的玩具賣給你來賺錢。在遊戲裡，如果你翻到機會卡不知怎麼運用，自然會有人出價要買這機會，或是巴著你提出合作的條件。

就好像我曾提過的那位被黃鼠狼環伺的幸運兒一樣，當她正躊躇著如何投資時，其他玩家已忙不迭圍上去獻計。當然這些建議都是為了自己的利益而提出的。

我們都是黃鼠狼。利之所趨，就像黃鼠狼在地盤上逡巡，伺機獵食兔子或老鼠。外國遊客總是讚美台灣的人情味濃厚，但人情味濃厚的台灣人，也是會為了小至停車，大至數十萬借款的利益而與鄰居大打出手。

我們有權利厭惡黃鼠狼，也有能力拒絕自己變成一隻黃鼠狼，但不能改變事實：這個世界就是有黃鼠狼環伺。接受現實後，才能做出成熟且睿智的選擇。也唯有接受現實後，才有最基礎的自衛力，看穿、抵禦黃鼠狼的威脅利誘。

現金流遊戲心得：財商黑猩猩

黑猩猩實驗是心理學知名的實驗。

心理學家將黑猩猩單獨關在一個密閉房間，在房間天花板吊一根香蕉，地上放一張板凳和一根棍子。黑猩猩在小房間裡，一開始會想跳起來徒手抓香蕉，然後失敗。再來它會站在板凳上或用棍子，但是也都搆不到香蕉。

最後，它會在沈思之後，突然抓起棍子站上板凳，成功搆到香蕉來享用。此後，只要心理學家再將黑猩猩關進同一個房間，黑猩猩就會迅速運用它所學的方法搆香蕉，毫不猶豫。

但是，如果實驗前心理學家先示範一遍給黑猩猩看過，黑猩猩就不會再嘗試徒手、站板凳或抓棍子等等會失敗的方法，而會按照心理學家的示範去做。

玩現金流學習財商，我們也是黑猩猩。在每一次遊戲，面對遊戲盤、棋子、骰子、上百張遊戲卡、以及其他玩家，為了增加收入、跳出老鼠圈，我們嘗試不同的策略，策略失敗了就修改，策略有用的話就會繼續用。到後來，我們的策略將會愈來愈趨向一致，愈來愈有效率。當然，遊戲盤比黑猩猩實驗複雜多了，所以玩家的策略不會完全一模一樣，但是會大同小異。

而如同黑猩猩實驗一樣，假如有個玩家先教我們跳出老鼠圈的玩法，我們就會按照這玩法，跳過許多嘗試錯誤的路程。

不過我可沒保證這是好事或壞事。

現金流遊戲心得：時間與節奏

投資有兩種風險：賠錢了結的風險，和賣不出去的風險。賣不出去的風險，也就是時間的風險，也是現金流101的主要風險。我之前的心得文也有聊過這一點。

現金流101，就我的看法，有三大意義：第一是鼓勵玩家投資，第二是鼓勵玩家關注現金流與財務報表，第三是鼓勵玩家去設想出一套能規避時間風險的資產配置戰略。

我常聽到玩家或銀行家討論『知道遊戲卡的內容有哪些』，強調字面上的數字及報酬率對於投資決策的重要性。但很少人強調時間風險的重要性。在101當中破產的機率很小，但苟延殘喘，悶著頭在老鼠圈裡苦轉到人生結束的機率卻非常大。要知道，在兩小時的遊戲裡，同樣是買進一間頭期款五千美元的房子，並預期以十萬元賣出的玩家，在遊戲開始後十分鐘就賣出的，和在遊戲結束前十分鐘才賣出的，兩者的境遇可是有天壤之別。

而這也是我不推薦PC版的另一個原因：只玩PC版的玩家是被電腦寵壞的玩家，無法完全體驗到遊戲的醍醐味。PC版的玩家，想玩兩小時、四小時都隨便他，玩到一半要去吃飯、上廁所也隨便他，電腦AI的角色無論如何一定會等待玩家，而且會以最有效率的時間走完自己的回合，留下很多時間讓玩家揮霍。這樣的環境不會引導玩家去思索時間在遊戲裡的重要性，也降低了時間的風險。所以很多覺得101『很簡單』、『玩幾次就可以跳出老鼠圈』、『很無聊』的玩家，是只有玩過PC版的玩家。也因此很多明明自稱有玩過好幾次的經驗，卻總在桌上版錯誤百出、被同桌玩家電好玩的，也是只玩過PC版的玩家。

不過話說回來，這些PC玩家如果再去體驗桌上版以後，可能會覺得遊戲更無聊。我是沒有特地去問他們的感想，但設身處地去想：畢竟他們已經習慣了和百依百順的電腦AI對局，一旦遇到四、五個要花上很多時間擲骰子、翻機會、改報表的真人玩家，或是像我這樣厚臉皮到處找人交易議價的真人玩家，要等到他們一個一個走完才能輪到自己擲骰子，可能玩家都不會覺得遊戲因此更有挑戰性，只會覺得很悶、又煩。

掌握遊戲時間的關鍵點，在於掌握遊戲的節奏。我看遊戲銀行家的程度有幾個準則，其中一個就是看銀行家操縱節奏的本事。遊戲節奏快，同樣時間裡每個玩家的機會就會變多，市場就會熱絡，氣氛就會嗨起來。節奏慢則相反，氣氛就會低迷。上等的銀行家，就會控制好節奏，不會一味的拖時間（這是我的毛病），也不會一味的趕時間。我聽過有經驗的玩家自詡能在老鼠圈裡累積到上千萬元的現金，或賺到上百萬的非工資收入，我想他們八成是有個急性子銀行家，讓他們能在短短兩小時內擲到上千次骰子，翻到夠多張機會或市場風雲。如果走一輪花費十分鐘，兩小時內整桌只翻出四五十張機會，卻還能做到千萬富翁的話，那才是真正有意思。

節奏決定了遊戲盤的景氣。節奏快，就像景氣好，隨便做什麼投資都會致富。節奏慢，景氣就轉壞，只有最好的投資策略才能致富。上等的銀行家懂得控制遊戲節奏，上等的玩家，就應該懂得適應不同的節奏，想出最穩當的投資方針。

現金流遊戲心得：財經新聞

幾天前在MSN聊天，被朋友發現我很少看財經新聞。朋友挖苦我：『Canny G啊，你這樣都不注意財經新聞怎行呢？』

我則開玩笑地回他一句：『你在買一塊錢OK4U的時候，會專程去念卡片上的文字嗎？』

因為市場不景氣所以股價下跌，因為市場看好所以股價上漲，因為公司經營階層鬧分裂所以股價下跌，因為產品前景看好所以股價上漲......

每一次的價格變化，遊戲卡片都會加一段說明，好像財經新聞一樣。但就像我之前提過的：有經驗的玩家玩到最後，根本懶得去管這些文字敘述，只要價格好就買，只要價格好就賣。

可是，既然我們都不會去管這些卡片的文字敘述，又何須去關注那些相差不遠的財經新聞呢？

現金流遊戲心得：運氣

雖然說過不要歸咎運氣，可是遊戲玩越多遍，就越覺得運氣左右著遊戲。

骰子點數就是運氣，卡片順序也是運氣。基本上，如果在一開始買不到獨棟房屋或低價股票，如果沒發現至少一到兩間大型公寓或是自動化企業的話，幾乎是不可能率先進入快車道的。

這是頗感傷的一件事。這意味著：就算有豐富經驗、萬全策略，仍然不保證獲勝。

而更令人感傷的是，這也意味著：一個全無經驗的菜鳥，也可以勝過策略萬全的老手，所以玩家根本不需要費心去想說要玩得更好、『增進財商』、或是『改良策略』。

在一個運氣左右一切的世界，增進財商還不如去改運，講究策略也毫無意義。

真的嗎？

我想為所謂的『財商』和『策略』辯護，但我並不打算推翻之前的大前提『運氣左右一切』。

不管有無策略，運氣終究左右一切。

但『財商』會幫你發現更多好運，不讓眼前的機會平白溜走。

而『策略』會幫你克服霉運，讓壞事帶給你的影響降到最低。

經驗、策略、財商，仍然有它們的價值。

不過還有另外一個問題：我的經驗是不是真的有用？我的策略是不是真的適合？我的『財商』是不是真的『財商』？

我會不會在一開始就弄錯方向？就像是花了一整個星期復習數學，結果發現期末考是考英文那樣？

現金流遊戲心得：老鼠圈有，快車道卻沒有的東西

基本上，老鼠圈裡有的事件格，在快車道上也有。

老鼠圈裡有機會，快車道上也有。老鼠圈裡有花錢的額外支出，在快車道上則是夢想。老鼠圈裡有做慈善，爭取到擲兩顆骰子的機會，快車道上也可以做慈善，爭取到隨意擲一到三顆骰子的機會。老鼠圈裡有生小孩、失業等意外，快車道上也有離婚、上法院等意外。老鼠圈裡有銀行結算日，快車道上則是現金流結算日。

惟獨有一樣，老鼠圈裡頭有，快車道上卻沒有。當然，就是前面那一大串比較裡頭，唯一沒提到的那一樣。

這樣的差別並不意外。或者說，只要玩家稍微想一下，就會明白其中的邏輯：既然在快車道上沒有，就意味著在快車道的富人，基本上不需要去注意那東西。因為它主要是提供套利、投機的資訊，而富人買下資產是要長期持有的(快車道上唯一的套利機會就是生技股票，但體驗過快車道的玩家都知道：跟月現金流相比，生技股還不如雞肋，不僅食之無味，棄之也不可惜)，重點不在套利，所以也無須在意這些資訊。

但是，這差異也可以衍生成另一種解釋：對富人而言可有可無的東西，對老鼠圈裡的玩家卻是很重要的。富人不在意的，玩家必須在意。

那麼，坊間談論富人如巴菲特的投資「心法」，是否真的可以照單全收？強調「價值投資」、「長期持有」的同時，是否就無須投機？

現金流遊戲心得：沒必要遏制股票

==2009/9/13更新==

在這篇文章之後，我才發現原來對岸也有這般遏制股票的玩法。其 FAQ 上信誓旦旦的語氣讓我一度以為是自己漏看了說明書，還特地把中文說明拿出來再翻一遍，確認沒標明「股票只能用現金購買」這樣的規則。

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上個月去中壢玩久違的現金流遊戲。但玩沒多久，就發現自己很難認同他們對信用額度評估的觀點。

他們對於股票的評估很嚴厲，當我發現五元、十元股票，想用信用貸款借個幾千元來操作，會被阻止。股票就是只看現金，手頭有多少現金就只能買多少。

我想：「也好，這其實也比較符合現實的我。看來他們對信用額度的評估很嚴格，但可以接受。」

正當我這麼想的時候，銀行家又接受了隔壁玩家以全貸的方式，來投資一間中型公寓，那玩家因此把那筆物件的報酬率搞成負值，每個月要損失一千多元的月現金流。

這就把我搞糊塗了：「奇怪，怎麼你們信用額度的評估標準不一致？對投資股票的這麼嚴苛，對投資不動產的就這麼寬鬆？」

他們的解釋是：「借錢買股票來套利太簡單了，所以要遏止。」

用股票套利，絕對不比用不動產套利來得簡單。

就資產組合方面，股票不只要算資金、槓桿，還要比不動產多兼顧到買賣的時機點。

當遊戲中只剩下一個玩家還在翻小生意，想找股票買低賣高的機會，而其他玩家都在大買賣投資不動產時，是不動產物件在市場風雲中發現好價錢，脫手套利的機會大呢？還是單獨一個玩家在小生意中一張一張的翻找，找出他買到的那檔股票，而且還是高價的機會大？

顯然，不動產是比較有脫手機會的。事實上，從遊戲開始到結束，不動產都有脫手的機會，可是當遊戲進中期階段，玩家轉戰大買賣後，股票等於被套牢了，風險反而比不動產更高。所以股票並不比不動產來得簡單。

也許，會有玩家為之辯解：「可是股票的槓桿很大，很容易翻倍！」

一般遊戲裡，股票的槓桿大約三到八倍。比較起三房兩廳七倍起跳的槓桿，甚至還算不出槓桿來的，股票的槓桿並沒有相對大多少。

可能，還有玩家為之辯解：「可是小生意有一半是股票，發現股票的可能性很大。」

以前我也是這麼想，但現在我發現這只是錯覺。發現股票的可能性的確很大，然而手中股票可脫手的機會卻很小。除了前述的時機點要素外，還要考慮到股票當中又有分別。低價股卡片多，但只有一兩張是MYT4U，而相對應的MYT4U高價卡也只有兩三張，能完成低買高賣套利的機會，其實不比有六、七張市場風雲卡相對應的三房兩廳或中型公寓來得多。

或者，又有玩家為之辯解：「可是不動產物件有月現金流，股票沒有，所以不動產也可以算投資，而股票只有投機！」

很好，最好這些不惜全貸的玩家，都是為了現金流而投資的。

事實是，我看到這些全貸的玩家，到最後都把物件賣掉了。而他們真正為現金流投資的物件，都是用現金付首期支付，確保正現金流。所以，玩家全貸買不動產的動機，是要買低賣高，是投機，和投機股票沒有兩樣。

總而言之，同樣是操作槓桿，同樣是投機，除非活動有非常特殊的需求，否則不需要單獨遏制住股票的槓桿。

銀行家如果想調高遊戲難度，可以縮緊貸款限制，像是「不能借到負現金流」之類的。但沒有必要去要求玩家只能用現金買股，卻同時放任他們全貸投資不動產到負報酬率。

如果當初訂這條規則，其初衷是「不想讓玩家只知道買股票套利」，那麼，限制住股票，只會誘使玩家轉向買不動產套利。這麼一來，買到便宜三房兩廳的玩家就賺到了，而其他沒買到的玩家卻沒有可以趕上的方法 - 本來還有可能藉著買便宜股票套利扳回一城的，股票被限制住以後也做不到了。

遊戲反而變得更不公平，運氣的成份變得更重。

所以，股票並不簡單，不動產也不見得有深度，沒有遏止住任一類物件的必要。況且遏制反而會造成更多不公平。

現金流遊戲心得：資訊

玩現金流遊戲時，規定玩家凡是翻出機會卡片都要大聲唸出內容，讓所有在場的玩家都知道。但這條規定常常被省略。只要銀行家不要求，玩家大多都是翻到機會就逕自決定要不要投資，然後付錢、更新財務報表。

一開始，幾乎都是第一次接觸的新手，會在翻開機會卡以後，看一眼，皺眉頭，問旁邊的玩家說「欸，這是什麼意思？我看不懂。」然後其他人會用一種耐心將盡的口氣，要他唸給大家聽，新手才會很有耐心，一字一句讀完機會卡的所有內容。

很快的，新手對遊戲上手了，他開始渴望抓到骰子，渴望盡快拿到下一張機會卡。不必等下一個玩家催促，新手自然地跳過內容不說明，或是只報出卡片種類還有上頭的數字，然後跟銀行家講要買或賣。

等到新手慢慢變成老手了，舉動也越來越神秘。當他注意到每次他翻開機會卡，就會有好幾個競爭對手帶著貪婪的眼神盯著他時，他就越發行事低調，不但對卡片內容極盡隱瞞，連卡片種類或數字也不想讓別人知道，甚至 - 如果辦得到的話 - 我相信他不想讓其他人知道他走到了機會格。

他會偷偷摸摸翻開卡片，靠在銀行家耳邊低語，匆匆說完該付的首期支付後，急忙用卡片遮住財務報表。他深怕有人像蒼蠅繞著肥肉逡巡般，兜在他旁邊妄想能分食些便宜，或是伸長脖子窺看他寫了什麼東西。他希望他的財富究竟有多少，全世界就只有他知道。雖然天往往不從人願，當玩家越低調，就越會引起其他人的注意：「是什麼樣的好機會讓你不想給我們看啊？」

這些玩家們對於「要大聲唸出卡片內容，讓其他玩家也知曉」這條規定毫不在意，而銀行家通常也刻意忽略。

畢竟現實生活也不是這麼一回事：碰到大好良機，大家都想藏起來獨享，而不是像遊戲中的菜鳥，傻呼呼的報給全世界聽。

如果上述為真，那麼市場上、報紙雜誌上看得到的機會，就不會是什麼好機會：真正賺錢的好機會是不會讓太多人知道的，而會公諸於世，讓很多人知道的機會，都是報酬率既低，風險又高的雞肋，甚至根本是騙局。就好像玩家在遊戲中翻到首期支付兩萬，月現金流負一百的三房兩廳，或是總價六萬，首期支付五千的兩房一廳時，才會自動大聲報出它的內容，期待有哪個不知行情的菜鳥會花個幾百元買下它。

然而，玩家會不會因為上述的理由，寧願相信隔壁鄰居的小道消息，或是飯局之間的一句耳語？他們會不會認為「從這類隱諱的管道打聽到的機會，才是真正賺錢的好機會」？或許吧，馬道夫的基金也是這麼賺錢的。

現金流遊戲心得：投資的步驟

投資有步驟。當我用投資客的立場去看其他事物的時候，也可以套用投資的步驟。這步驟是：計畫、執行、等待、收成。

在計畫的時候，我想好我的目標、背景、資源、和達成目標的手段，接著我執行計畫，然後等待，等到收成的時刻了結獲利。這過程就和農夫耕田，從播種到收成一樣。

在現金流遊戲中，玩家不斷重複這幾個步驟。要跳出老鼠賽跑的話需要多少被動收入？要賺到這些被動收入需要多少資金？這些資金要用什麼方法取得？如果發生風險的話怎麼補救？玩家都會在計畫的時候先擬好對策解決這些問題，然後跳進老鼠賽跑，在三格銀行結算日之間尋找尋找機會、佈局，執行計畫。佈局完畢以後就靜待市場報佳音，像是打麻將聽牌，等胡牌或自摸那樣，在預定的時刻達成目標後，就接著執行下一個計畫。

現金流遊戲相較於現實生活簡單得多，不必花太多心思在細節上。通常我只在拿到財務報表的卡片後，用大概一分鐘的時間想好我要多少被動收入，這些被動收入大概要幾樣物件才能達到，還有一開始可以借到多少錢、募資用的資產要買多少。募資時我就專心買進，買進後等待，等到市場風雲出現時準備脫手資產、收成套現。接著再轉做大買賣，買齊我需要的物件，財務自由。

以前設計的工具，現在我也很少用了，數字的部份都很模糊，抓個大概而已。而計劃、執行、等待、收成這四個步驟，則從未省略過。

現金流遊戲的副作用 - 過於強調不動產

不管什麼樣的遊戲，玩家常會想辦法找出些「密技」或「必勝法」。這些必勝法，多半是從規則的漏洞或是遊戲卡片的特性發現的。比方說，現金流101沒有明確限制信用借貸的上限，這是規則的漏洞，而機會卡當中，不動產類的卡片很明顯佔了上風，這和遊戲卡片的特性有關。

專攻不動產的玩家，簡直就是無敵：攻守自如、全能，又保有相當的彈性。很多機會卡都是不動產，不動產機會的成本不高，不動產機會有一定的現金流、三到七倍以上的槓桿，在市場風雲中又有很多高價求購公寓的卡片，使玩家可以輕鬆地脫手資產套現。有經驗的玩家，不但都懂得在初期把三房兩廳列為標的，也懂得在進入大買賣以後，瞄準八房公寓和組合公寓的機會，來當作非工資收入的基礎。

然而，玩過遊戲以後，玩家會不會因為遊戲卡片的關係，高估不動產的重要性？

我一廂情願地相信，當初羅伯特‧清崎把不動產設計成全能資產，是因為美國人那時沉迷在股市中，而且輕視不動產，他才想藉著遊戲，扭轉玩家的概念。但對於台灣玩家 - 事實上不止台灣，包括所有的華人玩家，這其實效果不大：用不著玩遊戲，我們早就很重視不動產，否則也不會把「有土斯有財」念在嘴邊，掛在心上。華人是炒作不動產的高手，加州的不動產價格幾年前登上泡沫頂點，有大半是華人仲介的功勞。

而現金流遊戲又給了不動產一個易於發揮的舞台。除非銀行家另外頒布規則，否則不動產肯定在遊戲中扮演重要角色。每場遊戲的贏家，肯定離不開不動產：初期募資的時候，贏家靠買賣三房兩廳賺來一半的資金，後期累積被動收入時，八房公寓、十二套或廿四套公寓的房租收入佔了收入的一半。

而贏家在事後的分享，想當然爾，或多或少都會提到：

「我在一開始的時候買了三房兩廳，然後在市場風雲用十三萬五賣掉...」

「...後來我買了一間八室公寓，然後我就跳出了老鼠賽跑...」

原先就已經很重視不動產，在遊戲中又體驗到不動產卡片的優勢，又沒什麼投資經驗的話，玩家可能會以為「只要注意不動產就好了」。這樣的想法很危險，會讓投資策略缺乏彈性，資金的出口也會受限。

那麼，不動產其實在現實投資中不重要？不動產當然重要，它就和股票、定存、合夥公司、著作權、黃金或期貨、甚至勞力工作一樣重要 - 而它的重要程度也就僅止於此。

現金流遊戲的副作用 - 時間的錯覺

習慣了現金流遊戲的節奏，進入現實生活的投資總有些不適應。

遊戲是簡化過的，而且是在時間上大幅簡化過的。所以遊戲中的每一個步驟，在現實生活中都要經過數天、數月、甚至數年的時間。

可是，玩慣了遊戲的節奏，卻對現實生活的投資節奏一無所知的話，就容易產生時間的錯覺。很多事件按照正常程序要經過相當時間才會發生，玩家卻以為要遇到這些事件只要經過一天、甚至一分鐘就可以 - 就像在遊戲盤上那樣。

這一回合我遇到一元股票，買進一大筆，下一回合就跳到四十元的行情全數脫手，相隔不到一分鐘，可能又過一分鐘，我又遇到這檔股票跌回十元，再買進更大一筆。遊戲盤上，這些事件可能相隔不到十分鐘，但現實中這般大幅度的景氣循環可是以三年、五年、十年為單位的。

有經驗的投資客自然很清楚這道理，不至於被遊戲的錯覺誤導。但如果是先接觸遊戲才來投資的玩家，還是要謹慎、別心急的好。

現金流遊戲心得：耐心與彈性

當狀況曖昧不明，卻攸關生死的時候，最能看出人性。

那晚的遊戲，時間剩下最後五分鐘，我可以保持既定的策略，等待手中股票以30元高價脫手套現（附帶一提，那晚的玩家新手居多，所以在遊戲最後還有一半玩家在小生意打轉），然後還清負債脫身，而我也可以改變策略，即刻脫手股票，把到手的現金（大約可得 30,000 元，但還不足以還清負債）換大買賣，增加非工資收入而脫身。

兩種方法，成功的機率都差不多。我該選哪一個呢？

現金流遊戲心得：如何引導慾望

現金流遊戲盤的格子有不同的顏色，但是卻有些莫名的默契：只要是投資，無論是老鼠圈裡的機會或是快車道上的投資，都是綠色；銀行結算日和快車道的月現金流日，都是黃色。

而老鼠圈的額外支出，和快車道上的夢想，也是同一種顏色--有點像粉紅色又像淺紫色。這意味著我們可以將額外支出和夢想當成是同一種東西嗎？可是兩者的地位有天壤之別：夢想是我們夢寐以求的，額外支出卻是我們避之唯恐不及的。

夢想不但是我們的目標，也是驅使我們前進的動力。為了達到夢想，我們努力賺錢、投資，使自己的月現金流足以支付夢想所需的成本。不但可以完成心願，也不至於完成夢想所需的龐大資金，影響到自己的生活。

在自己的財務還無法負擔夢想的時候，就急著要實現它，結果往往是夢想被迫打折扣，而壞負債還是纏上身。比如遊艇，快車道的遊艇是環遊地中海的豪華遊艇，老鼠圈裡買到的還是「小船（boat）」，差了一大截。台灣不流行遊艇，但流行雙B轎車，人們似乎也將它當成富裕或成就的象徵。然而，更有可能發生的狀況是：我想買BMW名車卻買不起，結果選擇了福特嘉年華這個「折衷方案」。我的夢想打折扣，我的財務狀況也變虛弱，兩方俱失。

現金流101建議我們構築溝渠，引導慾望流向夢想的大海，這道溝渠就是：

財務健康→提升財商→投資、增加被動收入→以被動收入支付夢想的成本。

如果慾望不依循原則，衝破溝渠在大地泗流，我不只不能實現最初夢想，還得負擔財務苦果；但如果慾望乾涸了，我就沒有前進到夢想的動力。我想這也是羅伯特透過現金流101，希望我去思考的事。

現金流遊戲心得：最難的難題

在遊戲中，玩過五次以上現金流101、老經驗的玩家都玩得很快。他們對卡片內容了然於胸，他們做決策果斷明確，他們填寫報表既快又準確，他們迅速又饑渴地蒐集一切台面上的好機會。市場似乎也照著他們的意思在運轉，似乎今天買的股票明天就可以高價賣出，今天買的房子明天就會有市場買家。一切似乎都來得既快又美好，每個人似乎都是投資高手，輕輕鬆鬆就可以淨賺一億元似的。

正當老經驗的玩家對自己的財務智商信心滿滿時，忽然來了一批新手進場。這群新手第一次玩遊戲，不知道卡片上面的重點，也不太會填寫財務報表，遇到機會要猶豫好久。老經驗的玩家以為遇上了一群菜鳥，正要磨刀霍霍，赫然發現自己的資金就要用罄，買下的資產也遲遲沒脫手。

因為新手玩得很謹慎，走得很慢，市場風雲出現的機會大減，不動產的買家好像都睡著了；也因為新手走得很慢，財務報表填寫得也慢，六個玩家玩一輪要花五分鐘，一個小時下來做不了幾次決定。小生意的低價股票似乎也不見了，反而是高價股票出盡。一切都是變得遲緩而低迷，偏偏老玩家又遇到好幾次額外支出、銀行結算日，就是等不到機會。一元、五元股票都被新玩家發現了，好不容易老玩家也等到一張五元股票，股市早已熄燈，大家都跑大買賣去了。老玩家想要買機會，可是新手不懂仲介，也根本不買帳。可憐的老玩家在遊戲結束時，成績比新玩家還要差，不由得怨聲載道，說「大家都玩得太慢了！」「連寫個財務報表都要花這麼久的時間！」「抽到一元股票就贏定了，這樣不公平！」

老玩家嫌這嫌那，就是沒想到：他是如何幸運，遇上了現金流最難的難題！

商學院的教授、市場上的投資客、商業雜誌、成功名人，討論什麼議題、什麼產業都好，都有一條共通的心得：「景氣的時候，做什麼都賺；但是不景氣的時候，只有最好的公司才能生存下來。」

即使是玩現金流，也會遇到景氣或不景氣。當玩家玩得快，十幾分鐘內每個玩家都可以擲十幾次骰子，發現十幾次機會或市場買家，這一輪買到的房子，下一秒鐘就出現買家高價收購，這一輪發現的十元股票，下一輪就以四十元賣出。市場沸騰，景氣旺盛，即使買到的都是金幣、土地、兩房一廳，也有機會賺進十幾萬美元，然後晉升有錢人的階級。

可是一旦玩家速度慢下來了，一切完全改觀。十幾分鐘內難得發現兩、三個機會，卻又盡是高檔股票或兩房一廳。即便發現了便宜的三房兩廳，卻又等不到市場風雲出現，好不容易等到買家出價了，即便是九萬元也好，趕緊脫手，跳到大買賣買個公寓，然後資金就又卡住了。就這麼一直熬到遊戲結束，有的玩家結果小康，但更多是慘澹結清，槓桿操作太大還可能會破產。

什麼樣的玩法能使玩家在不受幸運之神青睞時，還能夠穩住陣腳，跳出老鼠圈？使玩家能在市場幾乎毫無買氣、資金被套牢的時候，財務操作仍然順暢？

在遊戲桌上，這問題目前我還沒找出滿意的解決方法。這應該是現金流遊戲最難的難題了。或者，我們只能提醒自己：再多的準備，也不保證成功。畢竟謀事在人，成事在天。

現金流遊戲心得：封印的禁招

玩遊戲時，我喜歡想一些有的沒的撇步，大多都是鑽規則漏洞。想這些「絕招」很好玩，而且可以幫我擴大自己的思惟。大部分的「絕招」都是無害的，除了一招，副作用太過，用了一次以後就發誓決不再用。

這是在大約三年前，我剛接觸現金流社團的時候，某晚躺在床上直想「要怎麼累積資金」時忽然蹦出來的靈感。過幾天後，在場子裡試用它，引起一陣小騷動。其實我有些後悔試用這玩法，應該把它留在腦子裡蒸發掉就好，實際操作會帶來很多負面影響，很容易誤導新手。

這一招是鑽遊戲說明書裡信用貸款的漏洞，並配合 101 的機會幾乎不下市的特色。

每月 10%，年利率 120% 的信用貸款，如果我在遊戲中借了 10,000 元，我每個月就要給銀行家 1,000 元的利息。以此類推，如果我借了 1,000,000 元，那我每次經過銀行結算日，就要還 100,000 元的利息！

在老鼠圈裡，很少有玩家手邊可以累積到足夠的資金，這樣十萬十萬的燒。或許也因為如此，說明書才沒有限制信用貸款的上限，也沒有玩家會借出這麼多錢 -- 至少在我之前，我沒看過有任何人借到這麼高的金額。

但是，說明書不只沒寫明信用貸款的上限，也沒寫明信用貸款的用途：一般玩家的預設立場，從銀行借出的錢，就是馬上用掉，用在投資上，或用在支出上。

但如果我借出的錢不全部用掉，而是留下一部份 -- 而且是一大部分 -- 等著當作利息來慢慢還掉呢？

比方說，我借出 1,000,000 元，但只用 100,000 元投資，而留下 900,000 元的現金。在我還清這筆貸款前，我每過一次銀行結算日，就要多付 100,000 元的利息支出，只要經過九次銀行結算日，我就會破產！

但是，只要我用來投資的 100,000 元，會在我經過第九次銀行結算日前，為我帶來 1,100,000 元的獲利，那麼，我用這筆獲利還清貸款，還多出 100,000 元可以再轉投資！而且，先前預作利息的現金，應該也還有至少 100,000 元，我等於做筆無本生意，就賺到 200,000 元的自由資金！在遊戲初期，這是一筆大數字！

如果 200,000 元還沒什麼，那麼，將上面所有提到的數字，後面再加一個○如何？因為信用貸款無上限，所以借出 10,000,000 元也是可允許的。按照上面的操作手法，我可以賺到 2,000,000 元！

當然，如果中途失業一次，我還要多付一次利息，亦即我會在經過第八次銀行結算日就破產，我的「存活」時限會縮短。但是這影響並不大，因為我選擇的投資標的：股票，會在我經過六次銀行結算日前還沒出現高價的機率極小！

只要我找到 1 元股票，同時向銀行借 10,000,000 元，用其中 1,000,000 元買 1,000,000 股。在股票出現 20 元時賣出，我可以獲利 20,000,000 元，還掉貸款、再加上手頭尚未付掉利息支出的現金後，我可以賺到將近 15,000,000 元！

就算我只找到 5 元或 10 元股票也沒關係，我一樣向銀行借 10,000,000 元，用其中 4,000,000 元買股票，剩下的現金能幫我支付大約三到六次的利息。等到股票在高點賣出後，我還是可以賺到數百萬美元。風險比較高，但獲利還是很驚人！


然而，最恐怖的是 -- 我想應該也有很多人想到了：「既然這樣，為什麼只借一千萬？為什麼不再借多一點呢？」


因為信用貸款無上限，所以，理論上我可以借光銀行所有的錢！！利用這超大槓桿，只要命大，可以在破產以前把股票脫手，我就能賺到成億上兆的資金。即便我之後把這些錢全部投入定存，每個月也有上千萬的利息收入。


但是這樣一來又有什麼意思呢？


這玩法讓我學到兩件事：

我可運用的資源，只受限於我思惟的制約 -- 如果我認為我只能借到 10,000 元，那我就只能借到這麼多，但事實上，我可運用的資源其實無限！

另外，金錢是虛幻的。而信用才是金融世界的重點。我把部落格上頭那張鈔票印下來，只要有人肯相信我，相信他可以用那張鈔票買到東西，那張鈔票就算錢，而擁有那張鈔票的我，就是個百萬富翁。但是，這裡的關鍵是「相信」，也就是「信用」。有信用，金錢才會成真，沒有信用，億萬身價也只是幻夢。

然而除此之外，我再沒學到任何事情，所以我很排斥這玩法，它會剝奪很多遊戲的樂趣及學習機會。可能是拜我所賜，後來我參加的活動，主持人多半都會將信用貸款的額度設限。或者是月現金流的十倍，或者是月現金流不可為負，總之，玩家的信用不再沒有極限，額度要看玩家的財務條件來決定。這也比較接近現實世界的狀況。

但，像這樣瘋狂的無限信用，並不是沒在現實世界發生過。人類經濟史上的好幾起重大經濟泡沫，從荷蘭鬱金香風波、南海公司泡沫、鐵路泡沫、垃圾債券、日本泡沫、網路泡沫......裡頭都看得見這般瘋狂。就像台灣霹靂火系列的連續劇，劇名不同，劇中角色不同，但是劇情發展大同小異。

剛開始，市場有了某某投機成功的先例，或有某種新技術讓人相信有巨大商機，然後，為了因應越來越多投資客進入市場，金融機構對信用的審查變得極其寬鬆、或流弊百出，加上有心人繼續炒作市場價格，導致市場失靈，股票、債券、企業、或是不動產的價格高到當代人負擔不起。投資客擔起超出其負荷的信用，藉以買到股票、房子等資產，只為了等資產價格上漲時賣出；每個人都猜測價格泡沫會破滅，而每個人也相信自己絕對不是最後付帳的人。

然後，等到其中一個「玩家」，因為「經過銀行結算日卻付不出貸款」時，泡沫頓時破滅，一時哀鴻遍野，旋即又歸寧靜。人類因此學到教訓，開始限制信用（像是「借款不能超過月現金流的十倍」之類的），但只要等個數十年，又會遺忘之前的痛，連續劇又將重拍。


也許，我討厭這封印的玩法，是因為它其實比我所想的更貼近現實也說不定。

現金流遊戲心得：交易仲介公式

仲介費怎麼付才合理？付多少才不至於有礙到目標？金額拿捏的尺度歸根究底，決定在玩家如何看待這個機會。

問問自己：「我是會把這個機會拿來轉手套現呢？還是會把這個機會當成現金流的來源呢？」

這個問題很重要，因為你看待這個機會的態度，決定了你拿捏仲介和貸款的分寸，特別是在條件不足（手頭現金不夠，或是機會是別人翻到的要付仲介費）的情況下，你的態度會決定你拿捏的尺寸。

然後，再問自己同樣的老問題：

你的目標是什麼？
你預期你的資產收益率是多少？

這兩個是核心問題，你一定會設定一個預期的資產收益率，因為這關係到你的資產頭期款準備金，也就是你從小買賣存到的第一桶金。

收益率意味著你投入的錢，每年可以回收的比例。如果收益率是40%，投入100元，每年就可以回收40元，而每個月的現金流就是三元又多一些。但是，收益率並不是絕對的，如果你投入的錢增加了，或者是你每年可以回收的錢減少了，就是代表說收益率減低了。相對的，如果投入的錢減少，或是回收的錢增加，就代表說收益率是相對較高的。

那麼，你能忍受你購買的資產，它的收益率最低到什麼程度，這就是你仲介費的上限。如果超過了上限，代表你的資產收益率變差了，資產表現不如預期；你必須準備更多的預算，買更多的資產才能達到預期的目標。

接著，套用之前提過的基本成本公式：實際成本 = 頭期款 + 仲介費。

現在，假設這裡有個機會，有一件可以帶來500元月現金流的資產。在維持住目標收益率的前提下，買下它需要的準備金額便是：

500 x 你的目標收益倍數

在此，先假定目標收益率是40%，目標收益倍數就是30，那麼這件資產它的頭期款就可能是：

500 x 30 = 15,000元。也就是說，如果這筆資產的頭期款是15,000元，那麼它的收益率就是40%。

然而，假使它的實際頭期款比15,000元還低呢？比方說，12,000元。原本以為需要付出15,000元的成本才能獲得的現金流，現在只要12,000元就可以達到了，那麼這筆資產的收益率顯然會比40%還高。

不過，暫且不論真正的收益率是多少。因為在此我們重點是放在仲介。假使這機會不是你翻到的，是你隔壁的玩家。他如果要求你付仲介費來購買這個機會，你應該付多少才不至於影響到你的目標？

只要目標收益率大於或等於40%，即使多付出一點仲介費當作成本，對你而言也還是值得。換句話說，針對這個機會，15,000元是你的成本上限。假如成本（頭期款 + 仲介）超過15,000元，而月現金流仍然是500元，這項資產就不符合你的目標了。

那麼，你所能忍受的仲介費應該就小於 15,000元 - 12,000元 = 3,000元。

所以我們得到結論。

資產月現金流 x 目標收益倍數 - 資產頭期款 = 仲介費上限。

再次提醒，這項公式適用在你將資產視為生產現金流用的資產。當你打算長期持有它，並靠它跳出老鼠圈時，你才需要利用這條公式。假如你將之視為轉手套利用的資產，那麼你的仲介費上限就可以調高一點，即使破萬也沒關係，只要扣掉未來可能的價差以後，仍然能帶給你一定數量的現金即可。

所以，還是老話：先決定目標，以及對這件資產的態度。

另外，別忘了交易中還有非理性的因素。

現金流遊戲心得：怎樣賣個好價錢？

==11/14/2008修正==

對遊戲較熟稔的玩家都知道，現金流遊戲的重點是「非工資收入」，而且玩家也知道機會卡有重新洗牌、重新來過的可能。那麼，在我的競爭對手都心想：「下一張牌就是我的，我幹嘛付這麼多錢跟你買機會」時，我該怎麼把手中的機會賣個好價錢？

有幾個方法可以提供交易的賣家參考：

一、察言觀色：

有誰很久沒有買到資產？往往走在額外支出或市場風雲上？有誰手頭剛賺到一大筆錢，資產卻很少？有誰失業超過三次，或正失業中？或者有誰已經顯露出不耐煩或挫敗的臉色或口氣？

二、估計時間：

遊戲經過多久？還有多久結束？通常時間越晚，高價成交的機會越大。賣家也可以在交涉間有意無意的強調：「時間還剩多少，你覺得你還有機會找到下一筆更好的物件嗎？」這一招在時間越少的時候效果越好。

三、判斷時機點：

新手、沒經驗的玩家，往往不熟悉機會買賣。這類玩家通常不會答應與老手的交易，採取「不合作」或是「不上當」的態度。他們也不太會操作槓桿，因此通常不會冒太大的險，換言之，除非手頭有足夠現金，或是時間已經不多，否則他們很少會想要交易。

因此，在遊戲初期，一來機會卡還有很多，二來玩家手頭現金不多，除非當中有醫生在，否則大部分的新手玩家是不會想要再多花錢在仲介佣金上。這時候不論是買或賣，都不容易成功。如果想和新手交易，最好先忍一忍，等到中期階段，有玩家在市場中脫手資產，套利得到五萬元以上的現金。此時，因為手頭有錢，心理上往往也會有些鬆懈。通常大買賣當中普通的機會，也可以換來一萬元以上，甚至三萬元以上的仲介佣金。

對於老手，就沒話說了。別指望能從老手賺到多少暴利（除非遇到半瓶醋），以合理價位高一點，趁老手運氣很不好的時候提出交易。

四、評估玩家：

玩家是新手？還是老手？他是否了解成本、交易的上限？他以往的出價習慣是什麼？只想逢低買進，還是會隨著別人的抬價起舞？他今天的購買習慣如何？可有遵循以往的習慣，還是有不一樣的地方？比如說，他以往很少買機會，今天卻出手闊綽，或是他以往是個大買家，今天卻斤斤計較？他對時間的概念如何？時間會不會對他造成壓力？

五、評估機會：

這張機會牌如果在多少的目標收益率下，應支付的仲介費上限是多少？你可以先定一個會超過這上限的價錢，然後讓買方殺價。反正無論如何買家一定會設法殺價的--如果換你當買家也一樣。如果買家很爽快地成交，不是買家算錯，就是賣家出價太低了。

六、揣摩表達方式：

「想買，裝作不想買；要買，裝作不要買。」這是買家的原則，對於賣家也受用。儘管賣家一開口就破了功，但是還是要抱著「價錢不好，一翻兩瞪眼」的態度，讓買家感受到你的底價不容逾越。開口時，先不要開價，這是通則。盡量讓對方先出價，交易當中先出價的一方通常會損失一些優勢。強調對方的問題所在，比如：「你需要的是現金流，不是嗎？」

七、引發（或阻止）抬價競爭：

這是針對賣家的策略，如果你放出的機會夠好，應該都會引起多個買方的抬價競爭。不過你也可以自己設法引發競爭。最簡單，但是可能會引起買方厭惡的方法是：「還有沒有其他人要出價？」或者，假裝討價還價說：「這個價錢太糟糕了，你不了解這機會的可貴。我想我還是去找下一個買家。」

當然相對的，如果你是買家，則要盡力防止有競爭者和你抬價。以我曾用過的一個方法為例：

有位經理釋放出一筆三房兩廳的機會，是個普通的機會。我出價一萬，打算用它來套現獲利。可是賣家又顧而之他：「有人出一萬哦！還有誰要出價啊？」

我暗想「這可不行！」不等其他玩家表態，我先「啪」一掌拍在賣家前面，喝道「我這麼誠心出這個好價錢，你還要把我丟到市場上！如果你要公開拍賣，我就只出六千！如果你讓我一人獨佔，我就出一萬元！」

賣家猶豫了一下，最後還是以一萬元成交。

現金流遊戲心得：虛設的審計師，信任的價值

無論在台灣或美國，現金流遊戲裡的審計師總是形同虛設，在遊戲一開始做個樣子，幫隔壁玩家檢查完報表以後，就再也沒有其他作用。偶爾，會有銀行家規定，如果玩家帳記錯了，在銀行結算日多拿了錢，審計師要付連帶責任。除此之外，審計師之於玩家，就好像空氣一般。

這樣有好有壞，好的是這樣一來可以省下很多檢查時間，壞的是玩家搞鬼的話，基本上沒人抓得出來。

審計師代表的是監督。需要監督的原因不外乎二：人們彼此之間資訊不一致，或是人們彼此不信任。就像到菜市場買菜，肉攤老闆誇口說豬肉一定新鮮健康，但我無從得知豬肉的來源和處理過程，只有肉攤老闆知道（有時甚至老闆自己也不知道）；再者，我可能會懷疑老闆是要賣病死豬給我。為了確保我自己的健康，我只有自己檢查豬肉。檢查，就代表監督。

遊戲裡的銀行家大多都採自由心證，讓玩家自己記帳，自己告訴銀行家月現金流是多少，基本上銀行家不會懷疑玩家搞鬼，所以省略掉審計師檢查報表的程序，這代表的是玩家彼此之間，以及銀行家與玩家之間的信任。以信任為基石，參與遊戲的人都可以省下寶貴時間，好享受遊戲的樂趣。這正是信任的價值。

只要其中有玩家被舉發搞鬼，無論是有心或無心，信任就被破壞，銀行家因此要求審計師得負起責任，玩家每完成一筆交易就要檢查一次報表。假設一個玩家審計要花二十秒的話，六個玩家一輪若做出四筆交易，就要花費一分二十秒的時間來審計；十輪下來就將近十四分鐘。玩家只要有玩過三五遍，就知道在兩小時的遊戲時間中，十四分鐘可以做多少事。但現在這十四分鐘統統都用在審計、監督上（我們不能稱之為「浪費時間」，因為這是在不信任彼此的前提下，必須花費的時間成本，還有，遊戲中還沒考量到監督的金錢成本）。

事實上，要搞鬼並不難，我可以在買進第二間公寓以後，趁月現金流有大幅變動時，偷偷改掉我的稅金和其他支出。不要改太多，只要稅金和其他支出各減個 200 元，我每個月的月現金流就可以再多 400 元，而更重要的，我跳出老鼠圈的門檻也減了 400 元，在遊戲的最後階段，這 400 元的門檻會決定勝負。或者用更簡單的方法，我只要在計算月現金流時，故意「算錯」 1,000 元，原本每個月只拿得到 1,000 元的話，就變成可以拿到 2,000 元。

然而，如果要請到審計師，大多只是玩家無心的計算錯誤。我還沒看過有玩家刻意搞鬼，也沒看過銀行家因為玩家刻意搞鬼而動用到審計的。明明有搞鬼的機會卻不去做，有很多解釋，除了因為玩家們都是光明磊落的君子，因為遊戲中的勝負和現實生活無關以外，我想到第三個解釋：因為花時間在搞鬼，效果遠不如把心思專注在投資機會上。而且被發現的話，就得浪費更多時間在審計上，無論看效益和風險都不值得。

如果得到銀行家與其他玩家的信任，就可以把審計的時間用來擲骰子、找機會、增加被動收入。做這些事帶來的價值遠大於搞鬼，所以玩家願意光明正大地照著規則來玩。不只在遊戲中，我想這在現實生活中也是一樣的。

現金流遊戲心得：套利資產的組合策略 (二)

再來，我該如何知道哪些資產可以比較快回收？哪些要比較慢？請容我先把問題範圍簡化，縮限在不動產和企業上；我暫時不談及股票，因為股票的市場特性又不太一樣。（雖然我可以先提出關於我對股票的結論：只要是 10 元以下的 ON2U 或 GRO4US，或是 5 元以下的 OK4U 或 MYT4U，都可以投入到 10,000 元以上。但是這建議僅於遊戲初期保證有效，時間一長，變數增加，就不能死守原先的建議。）

不動產和企業，要等到市場風雲出現買家，才有脫手、退場、套現獲利的機會。先不管骰子的機率，市場風雲四十二張卡片中，如果關於某一類型資產的卡片較多的話，該類型資產能儘早回收的機會應該也就較高，反之則較低。

（硬要將骰子的機率算進去，也就是考慮到走到市場風雲格的機率的話，就看最直覺的機率：單一輪內，看玩家所站的位子距離市場風雲是否在六格以內，是的話機率就是六分之一，有幾個玩家符合條件就乘以幾倍。前提是--也必須是--我們相信骰子對於每個玩家是公正的，且每一次擲骰子的點數是和之前或之後的點數無關的--統計學上所謂的「獨立」。）

所以，回到主題，市場風雲中哪些類型卡片較多呢？

最多的是二、四、八室公寓，其中單價 30,000 元以上的卡片有十一張，除了一張單價 25,000 元以外，其他都出價 30,000 元以上，套現後的報酬大約是四到六倍不等；其次是三房兩廳， 90,000 元以上的卡片有七張（這裡計算的是每個玩家都可以賣出的卡片，不包含利率上升、通膨爆發和妹夫失業），除了大買賣當中一些高總價機會外，三房兩廳幾乎都有七倍以上的報酬，有些甚至無限大。可是考慮到三房兩廳有被取消贖回權的風險，配置成本不宜佔投資總資金太高的比例。

十二套以上公寓套房有四張卡片可以獲利，其中買家出的單價都在 30,000 元以上的有三張，這些大型公寓套房都有八、九倍左右的報酬，50,000 元的成本可以換回 400,000 ~ 500,000 元；有限合夥股份出售的機會有也有三張卡，兩張是以兩倍售出而另一張是以三倍；至於其他類型的資產則都只有一張市場卡片，除了洗車廠是穩虧不賺，等同無法脫手外，企業大約都有二到三倍的報酬，兼職公司和土地則有十倍以上；自動化企業則沒有任何市場卡片，換句話說，自動化企業沒有買家。

（以上都不計入公寓房單價 25,000 元、或是三房兩廳 65,000 元的市場卡，因為我以為很少有玩家會願意以這樣的價錢脫手。）

所以，將二、四、八室公寓，搭配三房兩廳、大型公寓，是很靈活的資產配置方案。其中二室的槓桿較小，所以又以四室、八室優先。只是要注意二、四、八室公寓所需成本大概在二萬到四萬左右，在遊戲初期、中期這都是一筆不小的款項。

然後，在資金分配方面，宜以二四八室為主，其他類型資產為附。將六成以上的資金集中在二四八室公寓，剩下四成再分配給三房兩廳、土地、大型公寓或企業。以下是幾個提供參考的資金配置方案：

二四八室 : 三房兩廳 = 1:1 或 2:1 (如果換成物件數的話，大概是公寓一棟搭配三房兩廳一到三間左右)。
二四八室 : 三房兩廳 : 土地 = 2:2:1 (我自己的原則是，土地成本不超過總資金的兩成。換句話說，20 英畝土地成本 20,000 元，假使我的總資金在 50,000 元以內的話是不會考慮的)。
二四八室 : 三房兩廳 : (土地 + 小企業) = 2:1:1。

假如將股票列入這資產配置當中，它可以在遊戲初期取代二四八室，成為資產配置主力的地位。但是要注意：

一) 確保在三輪以內，還有至少一半以上的玩家在小生意裡頭挖掘股票。
二) 注意會有股數減半風險的 MYT4U 和 OK4U。
三) 算好轉翻大買賣的時機。

假如市場還大有可為（比方說：遊戲開始不到二十分鐘，大家幾乎都還在翻小生意，而且在你再次翻到低價股的時候，該股預計還有兩張以上可升值的卡片未出現，如果股數減半的風險已經出現過則更好），可以將資金的八成以上統統押下去，剩下的資金看要投資三房兩廳或是二、四室公寓都可以。但如果括號裡說的利多因素去除一樣以上，那就要好好評估，可以押下五到八成左右的資金；但盡量不要全押，至少，不要押得比你的對手還多。

如果你的對手押五成：投資 10,000 元、留下 10,000 元，那麼你就押 10,000 元，或者押總預算的三到四成；如果對手全押，把資金全投入股票，那才可以放心押多一點。因為如果你的對手寧願斷頭，抽手改翻大買賣，你的股票就有可能被套牢得更久。當然，這還要看對手的習性，通常要遇到心機重的高手--不只是高手，還要心機夠重--才需要這麼小心。

要注意的是：股票市場是可以用人為封殺的，和不動產或企業不一樣。只要走到市場風雲，就可能出現買家購買玩家的資產。但如果所有玩家走到機會卻不翻小生意的話，股票市場就等於被封殺了。

當你發現市場變動不如預期，重新檢視自己「低週轉/高報酬率」和「高週轉/低報酬率」佔套現用總資金的比重。情況允許的話設法修正，或是增加緊急預備金，以防止被套牢又發生意外，週轉不靈的慘況。有策略不代表穩贏不輸，只有做最壞的打算，和最好的準備。然後，調整心情，重新出發。不如意事難免，唯有平心應對。

延伸閱讀：
資產、市場、與槓桿

現金流遊戲心得：套利資產的組合策略 (一)

事情是在去年的夏天發生的。某個週六我們舉辦一場小小的現金流比賽，最後的冠軍在遊戲中一度面臨破產的窘境。由於一些特別規則，那天比賽一開始所有玩家都是負債的狀態，稍有不慎就會週轉失靈而破產。遠從台中來相聚的馬爺是那天的冠軍，其策略幾近完美。他在遊戲中期前就買到一檔總值一萬五的股票、一處三房兩廳、和一樁有限合夥生意。

然而在遊戲後期，那樁有限合夥生意使他瀕臨破產，差一點就害死他。

這樣的配置策略不盡然錯，裡頭有票據、不動產和企業，看起來很好看；唯一的罩門是合夥生意的現金流好，但脫手機會不多，假如情況要求週轉靈活，合夥生意會限制住至少 10,000 元的資金，很容易拖垮極不穩定的財務。

買進一件資產，要在成交前就先想好：它是要為你賺取價差，或是月現金流？

如果要賺取月現金流，那麼就要考慮它的收益率；相反的，賺取價差，就要考慮到成本與市場狀況。獲利是在買進時決定的，如果進價在低點，就註定可以賺錢，剩下是時間早晚的問題，如果市場潛在買家多，那麼早賺回來的機會就大，反之則較小。

然而時間，槓桿三要素之一，是 101 當中最難掌握的，卻是高手最在意的。假如你投資 40,000 元在一間八室公寓，在這間八室公寓得以售出之前，這 40,000 元就不能再做其他用途，換句話說，你被「套牢」了 40,000 元。如果過了四圈才出現市場風雲，就意味著這 40,000 元被套牢了一年，如果在你買進後，下一個玩家就踩到市場風雲，且為你「找來」一位市場買家，那套牢時間就不到一星期！套現（或者說是週轉速度）愈快的話，現金流動就愈靈活，報酬率愈高。

想像一下，在遊戲中把自己當成一間公司的唯一董事，公司的宗旨就是運用現有的資金去投資、獲利。假設你的公司有兩個總裁候選人，你給他們起始資金各 40,000 元，一個在一月初買進一間八室公寓，然後在月底前賣出，套利 100,000 元，並如此持續十二個月，和另一個在一月初買進同樣一間八室公寓，卻在十二月底才以 100,000 元賣出，兩者相比，哪一個公司總裁的效率好？哪一間公司的收益率高？

當然，玩家不可能在買進八室公寓時，就預知自己會在一個月內將之脫手、賺到價差；玩家也不能預知下一張市場風雲就會是 135,000 美元的三房兩廳買家出手，或是下一張小生意就是 40 元的股票讓你得以獲利了結--就算是偷看到下一張市場風雲卡，那也要有人先踏到市場風雲，並翻開那張卡片。

假如買進之後，市場遲遲沒有動靜，早晚玩家會遇到因資金短缺，被迫放棄其他好機會的憾恨。該怎麼避免這種情形呢？

套用富爸爸說的話：「我要如何才買得起？」在此我將它改成：「我要如何才能避免資金短缺？」

原則只有一個：「儘早回收！」

能在買下的下一秒鐘就回收最好。退而求其次，在一天、一個禮拜、或一個月內回收的話也很好（只要等待這段時間值得，也就是多等一段時間，原本只能回收本金的，變成可以回收本金加兩、三倍利潤或是更多的話）。

再退而求其次、一個半月、兩個月、一季、或是半年內可以回收。然而就 101 遊戲中，遊戲時間不過能讓你走個十來圈，過三十幾次銀行結算日，亦即兩年半左右的遊戲時光。如果你每一筆交易，都要走個兩圈老鼠圈才能回收的話，你真的能在遊戲結束前賺到足夠的資金嗎？當然，如果等個一年半載的代價，是 120,000 元的利潤可以變成 460,000 元（比方說：廿四套公寓），或許這還是值得，但若在拿到 460,000 元之前，你沒有任何資金、什麼事都不能做的話，看起來似乎就不那麼值得了。

即便你可以藉著領到的月現金流再投資一些東西，但能投資的也很有限。比方說月現金流 2,800 美元的廿四套公寓，投資 50,000 元，信用貸款只能借到 28,000 元，再怎麼說都有 22,000 元被侷限住了。

話說回來，真的要等到繞兩圈以後才能回收 460,000 元的話，這也不是你我可以改變的事。那麼，我們能做的是什麼？

請先回到前面，注意我說的是：「我要如何才能避免資金短缺？」而不是「我要如何才能在半年內脫手我的資產？」我想要的是：即便我所投資的標的，真的在半年後才換回現金，在這半年內我依然可以有足夠的資金，投資其他好機會。這真的辦得到，而且道理也不難：

除投資那間要等待半年的資產之外，預留一些錢，準備投資一些可以比較快回收的資產。

換句話說，我不會將所有的資金，都押在長時間後的鉅額報酬。我會留一手，買進一些資產，它們會在買進隔週、隔月，甚至在下一個玩家擲骰子後就可以賣出獲利的機會較多。雖然它們的報酬不到 460,000 元，但是我可以在一、兩個銀行結算日前就收到錢，我手頭的資金不至於短缺，這起碼能保證我比較能保住下一個賺到 460,000 元的機會來臨時，我有足夠的資金去投資（甚至不必舉債），而不必抱足長歎，為錯失機會而扼腕。

在此下個小結，就是「把一部份的資金投資在報酬高、回收時間長的資產，其他部份投資在報酬較少、回收時間短的資產。」我必須承認，這樣的戰術其實略嫌保守，而且違背羅伯特提倡的「集中」法則。但是換個角度想，它卻也符合羅伯特「注意現金流」的法則。想想我所舉的那兩個總裁候選人的例子，再想想「B-I三角形」當中，位於公司使命之上，為公司營運基礎的正是「現金流」。將火力集中之時，也應該保留一些彈性。

最後再提醒一次：這是「套利」資產的資金配置方式，和現金流用資產無關。假如投資一筆資產是要提供月現金流用，就不考慮退場策略。唯在一開始你就要先確定套現資產的資金，和現金流資產的資金比例是多少；另外中途隨機應變、改變資產用途並無不可；原本廿四套公寓是要提供月現金流，也可以改變計畫轉賣套現，只要知道自己在做什麼就好（比方說：「2Big快出現了！」）。