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2008年9月12日 星期五

現金流遊戲心得:複合資產組合

我提過目標收益率和倍數,都是建立在「玩家購買的資產,其收益率都在目標收益率之上」的條件。但是,天往往不從人願,市場上不是每一筆交易都如我們的理想,遊戲中也是,而且考慮到時間成本時,太過堅持可能會有損效率。因此,玩家在堅守目標之時,亦須接受不同收益率的資產;只要它有正現金流,而且玩家確定有其他收益率較高的資產,可以彌補表現較差的資產效益。

比如說,一般玩家會將目標收益率設定在 30% 或 40%,相形之下,只有 19% 收益率的小型購物商場似乎就不是件很好的投資。但如果你有另一間收益率達 56% 的公寓大樓,剛好可以打平,那麼,就算超市的賺錢表現不好,又何妨不接受呢?

這其實是很單純的小學數學:假設,小型購物商場的實際成本 50,000 元,收益率 19%,而公寓大樓的成本也是 50,000 元,收益率 56%。

兩項資產合起來的總成本和收益率就分別是:

總成本:50,000 元 + 50,000 元 = 100,000 元。

收益率:((50,000 x 19%)+(50,000 x 56%)) ÷ 100,000 = 37.5%。

這還是不錯的資產配置,是吧!

那麼,先前提到的優先股和定存,是不是也可以當作複合資產配置的要件之一呢?當然可以。我在前面反對把優先股和定存當成投資標的,是因為效率低的關係。但是在資金充分,而且時間不夠的時候,將資金投注在優先股未嘗不可。換句話說,我建議優先股或定存當作備案:一個能在遊戲結束前,一口氣湊齊所需非工資收入的備案。

比如說:我需要每個月 5,000 元的非工資收入,才能跳出老鼠圈。那麼,在 40 倍的條件下(目標收益率 30%),我募集到 200,000 元的準備金。

我儘可能收集收益率 40% 以上的資產,資產總額達 140,000 元,平均資產收益率是 42%,直到遊戲結束前十分鐘,我剩下 60,000 元的準備金用來購買每股 1,200 元的優先股。

我的總月現金流將是:

(140,000 x 42% ÷ 12)+(60,000 ÷ 1,200 x 10)= 4,900 + 500 = 5,400

我跳出老鼠圈!

另外,在上例中,我的目標收益率是 30%,可是我收集的資產卻是定在收益率 40% 以上。另外,我用來購買資產的準備金是多於購買優先股的準備金的。這只是比例問題,同樣是小學數學,所以就不多說。

延伸閱讀:
四十倍法則 - 成本、收益率、目標收益倍數

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